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什么是PMI?跌破荣枯线意味着什么?

时间:2019-1-3 10:24:59  作者:  来源:  查看:359  评论:0
还有很多人不理解PMI,所以这里再聊一聊。
国家统计局公布了12月份的PMI数据,12月份制造业PMI指数为49.4%,比上月回落0.6%,跌破50%荣枯线。
12月份的回落是延续了过去三个月的连续下降态势,是2016年1月以来的最低水平。如果剔除每年1、2月份季节性的扰动,12月份PMI数据已经创了2012年9月以来的新低。
PMI破位在研报社预期之中,在解读11月份PMI数据的时候就提示:跌破荣枯线只是时间问题。
PMI是采购经理指数,是一个综合指数,由新订单指数、生产指数、雇员指数、配送指数以及存货指数加权而成。
所以PMI指数基本反映了一个产业生产的全过程。而制造业PMI指数,就是反映了工业生产的全过程,说白了,就是经济是冷还是热。
PMI常以50%作为荣枯线——经济强弱的分界点。也就是说,当制造业PMI指数高于50%时,就可以理解为当前经济较热,处于景气区间;低于50%,说明经济遇冷;而一旦低于40%,说明经济开始萧条。
此次国内制造业PMI数据连续三月下滑,并且于12月跌破荣枯线,说明国内经济增速在持续下滑,经济不景气。

什么是PMI?跌破荣枯线意味着什么?
复盘历史,PMI走势与A股走势高度相关

根据研报社统计,近10年里跌破荣枯线有以下几个时间段:
2008年4月-2008年11月:PMI数据从高点一路下滑,上证综指也是一路向东南;到2008年11月,PMI指数下滑至最低点38.8%,此后开始反弹,上证综指也是在PMI指数公布那几天开始见底1664点。
2011年3月-2011年11月:PMI数据从53.4%一路下滑至49%。
2012年4月-2012年9月:PMI数据从53.3%下滑至49.2%。
2015年6月-2016年2月:PMI数据从荣枯线上方一路下滑跌破49%。
2018年5月-?:PMI数据一路下滑。
图中很清晰,PMI数据每次大幅持续下滑都伴随着A股的阶段性熊市,这一次也不例外。
同时,我们也应该观察到,什么时候PMI见底,什么时候指数才能见底。决策层很重视PMI数据,每次跌破荣枯线都会有相应刺激经济的政策出台。

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