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减税会扩大财政赤字吗?

时间:2018/11/21 11:10:33  作者:  来源:  查看:132  评论:0
财政收入四本帐(一般公共预算收入、政府性基金、国有资本经营预算和社会保险基金)增收的来源都有限,一个主要潜在的增收渠道是国有资本经营收入。
我国国企利润上缴比例过低,2016年国企利润上缴形成的收入仅有1961亿,而同期国企利润高达2.3w亿;截至2018年9月末我国国企净资产达到61.3w亿,可通过盘活少量股权的方式增收,尤可用来化解地方隐性债务和社会保险基金过度依赖财政补贴的问题。提高国企利润上缴、盘活部分国有资产,可至少每年增收近w亿,但短期内(未来1-2年)能推出的概率较低。

2. “节流”:财政支出还有多大压缩空间?
1)中央财政支出
以 2017 年为例,中央财政收入为 8.1 w亿,但实际中央财政支出仅为 3.0 w亿。从中央财政支出来看,国防、国债还本付息、科学技术、公共安全、粮油物资储备、教育、一般公共服务等 7 项合计占比超过 77%,其中一般公共服务近年来已经有所压缩,而国债还本付息支出还会随着国债存量规模的扩大进一步增加。未来教育、环保等基本公共服务的事权将会进一步上划到中央,综合考虑这些因素,中央财政支出压缩的空间不大。

2)地方财政支出
地方政府在财政体系中承担着主要的支出事权,从地方公共财政支出来看,教育、社保、城乡社区事务、农林水事务、一般公共服务、医疗卫生、公共安全等 7 项合计占比超过 75%)。近几年城乡社区事务、社会保障支出、住房保障支出(棚改)等方面的支出增速尤其较快。

2017 年地方政府债务付息支出不足 2500 亿,占比仅有 1.4%,但今年地方政府置换债和新增债均有大量发行,截至今年 9 月末地方政府债券余额已有 18.3 w亿,且前 9 月平均发行利率在 3.9%左右(2016 年地方政府债券发行利率多在2.5-3.0%之间),预计地方政府债务付息支出的压力会逐年增大。

综合来看,财政支出的适度压缩方面,地方支出较中央支出压缩的可能性更大,如果执行顺利,或有0.5w亿~1w亿的空间,但短期内不容易实现。

3. 唯一途径:扩大财政赤字。
2019 年政府性赤字或扩大,主要体现在一般预算赤字和政府性基金赤字。 
2018年我国将财政一般公共预算赤字从往年的 3%降低到 2.6%, 2019 年有望继续回调至 3%甚至更高(2018 年美国财政赤字预计突破 4%)。此外,政府性基金账户的赤字有望继续增加,专项债 2018 年较 2017 年的 0.8 w亿提高到 1.35 w亿,2019 年或进一步扩大至 2 w亿。就政府显性债务言规模尚可控,适度增加并不会大幅提高政府债务率。

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