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什么是量化基金?量化基金有哪些?

时间:2020-5-22 11:24:53  作者:  来源:  查看:128  评论:0
昨天,美国两位投资大佬来了一场激烈的撕逼。
本来讨论的是一个听起来很高大上的话题——黑天鹅交易策略(尾部风险对冲),然后逐渐歪了楼,非常标准地演变成了一场针对个人的对喷撕逼。
脑补了一下两位长这样的投资大佬,互相往对方身上吐口水的画面,画面太美,不忍直视:

这两位大佬可都是十分有来头。
左边这个叫做塔勒布,经历过这几年的市场教育,大家肯定听说过一个词——黑天鹅,而这位塔勒布就是被称为“黑天鹅之父”的男人,他在2007年出版了他的著作《黑天鹅》,系统地阐述了他的黑天鹅理论。
简单来说,在发现澳大利亚的黑天鹅之前,欧洲人认为天鹅都是白色的,过去被认为不可能事就是有一定的概率会发生,像今年石油就出现了负油价的现象。
塔勒布由此衍生出了他的投资哲学,押注小概率事件发生的尾部风险,用大家熟悉的话来说,就是日常做空美国,然后没事就喝茶聊天打牌,坐等美股崩溃,然后就可以大赚一票。
他宣称自己在27岁时,就通过押注美股1987年的大崩盘,实现了财务自由,在2000年前后的美股科网泡沫和2007次贷危机中,使用类似的策略都是大赚特赚。之后主要的精力就放到了著书立说上,顺便没事就在网上喷喷人。
上次听到塔勒布也是不久前的事,4月份的时候,一家名为普世基金(Universa Investments)的公司,因为在美股崩溃中大赚40倍而一炮而红,就是那个朋友圈疯传的隐士牧羊人。我朋友圈里也有一堆基金小伙伴疯传,说看看人家这业绩,一票就能休息十几年。
这家公司的掌门人是塔勒布之前的搭档,并且塔勒布还是普世基金的投资顾问,随着这只基金依靠塔勒布的黑天鹅投资哲学实现了惊人的收益率,塔勒布也几乎被吹成了神。
但是昨天AQR的创始人跳出来说这个黑天鹅策略有问题。。。
我们撕逼的另一方正式出场了,这位名叫克里夫·阿斯尼斯的大佬,履历可以说是比塔勒布更亮眼,他创立的AQR基金,目前管理的资产规模超过了1400亿美元,是量化对冲基金当中的超级巨头。
量化基金本身其实放不了多大资金量,国内业绩吓人的量化基金一般规模都很小,真正容纳大资金的量化策略都是基本面因子的,比指数稍微强一点。吹的神乎其神的量化基金,大部分都得跪,几年前“风险中性”多么牛逼的名词,后来大家发现还不如银行理财,就不迷信那种包装牛叉的量化了。
阿斯尼斯这人能把量化基金干到过千亿规模,属于量化中超级牛叉的存在了。他本人是个学霸,上学的时候拿了芝加哥大学的博士学位,师从诺贝尔经济学奖得主——尤金·法玛,就是创立了有效市场理论的那一批大牛人。
毕业后,阿斯尼斯94年加入了高盛,负责建立量化团队,建立的模型和策略在1996年为高盛全球阿尔法基金带来了140%的收益。98年出来创立了AQR,最初只管理几亿的资产,现在已经是千亿巨头了。
而且阿斯尼斯还有个牛逼的地方,他自己本来就是个学霸,在AQR起来以后,还就在公司招揽了很多学术大牛,在各种牛逼的期刊上疯狂灌水、发论文,非常像我们之前写过的DE Shaw。
前段时间牧羊人火爆网络,作为量化基金领域的大佬,AQR看到普世基金狂赚40倍,名利双收,就忍不住把他的策略拿出来研究一下,最后得出的结论大概就是:
我们(AQR)做了测算,押注尾部风险的黑天鹅策略并不成功,因为在不发生黑天鹅事件的时候,年年要白亏钱,投资者的钱早就损失掉了,长期来看,还是趋势跟踪、风险平价组合之类的策略(也就是我们的策略)更有效。
至此,这件事的性质可能还偏向于学术讨论,但是到了推特上,塔勒布就开启了嘴炮模式,我看了一圈之后,发现大佬互喷挺精彩,以下是大佬口水仗实录:

最后扯扯各种小众的策略,我自己是在VIX波动率指数杠杆ETF上交过学费的,每个月都有期权费要折进去,波动率真起来的时候,也没有想象的那么给力。同样港股的牛熊证也是一样,理论价格和最终实现的价格差异很大,中间还经常遇到券商流氓搞强赎。

特别好的机会,能放的资金一般不大,资金一大就没人玩了。这种类型的产品,唯一让我印象深刻赚过10倍的就是2015年挂钩股指期货的场外期权,还是OTM的put,这种产品再没出现过,因为那个发行人亏炸了。

真到了巨量资金规模化持续跟踪的交易状态,大概率是规模化套牢,长期套牢,依靠套牢慢慢收管理费。投资最大的黑天鹅就是你相信黑天鹅带你飞,这恐怕也是机构投资者吐槽这几年是黑天鹅湖的原因吧,怪事还少见么?每天都能开开眼增长奇怪的知识呢。

今天行情都把大家捶蔫了,有个小伙伴给我发了个段子,一起品鉴下:

1、看好不买一直涨,追涨买后变熊样!

2、气愤不过卖掉;卖后立即涨!

3、两选一必然选错,买的下跌,没买的大涨!

4、选错后改正错误,换股,又换错!

5、下决心不搞短线,长期持股,则长期不涨!

6、抛了长线,第二天涨停!

7、又去搞短线,立即被套!

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